年报掘金丨基金一季报落幕！“加仓TMT，减持新能源”成共识，相关主题基金眼下表现如何？
公募基金2023年一季报正式落下帷幕。回看基金经理们的小作文，“TMT”和“新能源”堪称讨论最多的两个赛道。前者是因为增持，后者则因为减持。数据显示，一季度，主动偏股型基金(包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型、平衡混合型)对计算机、传媒、通信在内的TMT板块加仓明显，对新能源则减持明显。有券商就总结称：观察本轮基金季报，新能源与TMT行业在仓位上呈现出明显的跷跷板效应。而眼下，距离3月31日已经过去了近一个月的时间，相关主题基金表现又如何呢？本期硬核选基一起来扒扒。一、2023Q1：“加仓TMT，减持新能源”成共识2023年第一季度，A股走出了“先强势反弹，后维持震荡”的行情。截至一季度末，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨5.94%、6.45%、2.25%。行业方面，AIGC带领的TMT板块表现一枝独秀，而新能源则一蹶不振。一季度，申万27个一级行业中，涨幅排在前四的分别是：计算机（36.79%）、传媒（34.24%）、通信（29.51%）、电子（15.50%）；昔日热门的电力设备则以0.36%的跌幅排在26位。对应的，主动偏股型基金也积极进行了调仓。据招商证券统计，一季度，主动偏股型基金大幅增配的前三个行业是：计算机（+4.29%）、传媒（+0.53%）、通信（+0.83%）；减仓幅度最大的三个行业是：电力设备（-2.99%）、国防军工（-1.05%）、银行（-1.04%）。按照市场的主流分法，TMT主题主要涉及的正是计算机、传媒、通信、电子等行业。二、相关主题基金眼下表现如何？那么在机构“热TMT、冷新能源”的背后，相关主题基金的业绩表现究竟如何呢？Wind数据显示，全市场6962只主动偏股型基金（有数据，不同份额分开计算）一季度的平均回报为2.81%。其中有10只基金的平均回报超过了40%，从名字可以看出，它们主要布局的正是TMT主题。比如排在第一的诺安积极回报A，一季度其收获了49.90%的收益率，这只基金的现任基金经理正是以“梭哈”半导体闻名的蔡嵩松。（一季度业绩靠前的主动偏股型基金，数据来源/Wind）对比之下，新能源主题基金的表现就比较惨淡了。一季度业绩靠后的偏股型基金中，有多只的名字中带有“新能源”。比如上银新能源产业精选A，一季度回报为-15.53%；长城新能源A，一季度回报-12.93%。至于其它业绩不佳的主动偏股型基金，不少正是因为重仓了阳光电源、宁德时代、TCL中环等新能源赛道上的龙头。（一季度业绩靠后的主动偏股型基金，数据来源/Wind）回顾完一季度的情况，我们再聚焦到眼下。考虑到TMT主题太过广泛，硬核选基在TMT相关基金方面只选取了计算机、电子、传媒三个被基金布局较多的赛道。1、TMT主题1） 计算机据Choice金融终端数据，4月以来（截止4月26日，下同），全市场52只计算机主题的主动偏股型基金中，仅9只基金的收益为正，其中是嘉实文体娱乐股票A以7.40%的收益率排在第一。（4月以来业绩靠前的部分计算机主题的主动偏股型基金，数据来源/Choice金融终端）这只基金成立于2016年9月7日，现任基金经理王贵重于2020年8月开始接管。相比于2022年年底，该基金在一季度调仓幅度较大，其中神州泰岳、吉比特、万兴科技、大华股份、科大讯飞、汤姆猫、汉得信息均为新晋十大重仓股。2）电子据Choice金融终端数据，4月以来，全市场11只电子主题的主动偏股型基金中，有5只基金的收益为正，其中安信创新先锋混合发起A以1.97%的收益率排在第一。（4月以来业绩靠前的部分电子主题的主动偏股型基金，数据来源/Choice金融终端）这只基金成立于2020年10月30日。持仓上，相比于2022年年底，该基金在一季度调仓幅度很大，除了北方华创和圣邦股份还在十大重仓股中，其余均换成了“新面孔”。尤其注意的是，包括沪电股份、深南电路在内的6只个股是第一次出现在该基金的重仓股中。3）传媒据Choice金融终端数据，4月以来，全市场7只传媒主题的主动偏股型基金的收益全部为正，其中泰信行业精选混合A以17.63%的收益率排在第一。（4月以来业绩靠前的部分传媒主题的主动偏股型基金，数据来源/Choice金融终端）这只基金成立于2015年3月，基金经理一直是董山青。重仓股上，相比于2022年年底，该基金一季度加仓了上海电影、奥飞娱乐、宋城演艺等多只个股，且姚记科技替代中青旅成了第十大重仓股。2、新能源主题据Choice金融终端数据，4月以来，全市场173只新能源主题偏股型基金的平均收益率为-3.81%，且仅有两只产品的收益率为正-中航新起航灵活配置混合A/C，但这只基金的规模较小。（4月以来业绩靠前的部分新能源主题的主动偏股型基金，数据来源/Choice金融终端）综上可以看到：进入4月以来，TMT依旧火热但板块分化明显，传媒赛道的主题基金业绩继续在飙升，但计算机、电子的表现已不及一季度那么亮眼，与此同时新能源整体上尚未有起色。三、TMT和新能源，眼下该怎么选？近期，TMT火是事实，新能源被“冷落”也是现实。但也有“不一样”的时候。4月26日，新能源指数（884035）涨4.71%，科技(TMT)指数（801275）跌2.39%，两者差值达到了7.10%。事实上，上面提到的中航新起航灵活配置混合A，之所以收益排在新能源相关主题基金的前面，就是得益于26日当天大涨了11.76%。这意味着什么？TMT和新能源的行情会就此反转吗？我们该如何布局？对于这个难题，有基金经理在一季报的小作文中展开过讨论。比如华夏行业景气基金经理钟帅就提到，组合配置的重心将由新能源转向TMT，但与此同时，对于新能源板块的长期前景依然乐观，对于部分有价值的公司也会选择坚守。如果说基金经理们往往是站在中长期的角度看待问题，那么安信证券的最新研报可能对眼下的实操更有提示意义：当前以风光电储为代表的泛新能源仓位可能离均衡水平还有一定距离，或许暗示着AI数字经济TMT的二浪是值得期待的。与此同时，也有基金经理在一季报中专门提示了TMT赛道的风险。比如中泰星元价值优选基金经理姜诚在一季报中就坦言，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。可见市场对于热门赛道的看法总是不会一致的。事实上，短期热点能从新能源赛道快速转移到TMT赛道的背后，就已是在提醒我们普通投资者重仓单一赛道的基金背后的风险有多大。因而对于那些想要上车TMT又或找机会“抄底”新能源的小伙伴，硬核选基想要提醒的是，在仔细挑选产品的同时也要慎重考虑是否选择“ALL in”这样有风险的方式进入。
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