离开中国，黄仁勋头也不回？
作者｜普子胥出品｜科技《态℃》栏目飞机飞过天空，夹克战神黄仁勋结束了中国台湾之行，朝着太平洋另一端离去，头也不回。据6月5日最新消息，英伟达CEO黄仁勋现在已返回美国：在此前报道中，黄仁勋将于6月6日抵达中国大陆，拜访腾讯、浪潮等企业高管，甚至将研究开立新的中国GPU研发分部，各个假消息互相印证，传得煞有其事。可黄仁勋一言不合就打脸，这一次的“乌龙”闹得有些大。不过，对前几个交易日刚突破万亿美元市值的英伟达来说，中国市场，现实情况其实一言难尽。而不管黄仁勋来或不来，这一场爆发在大洋彼岸两个大国之间、并将深刻影响英伟达发展的复杂博弈，也不会就此停下。现阶段，黄仁勋做不了主。一、意料之中的跳票关于中国市场之于英伟达的重要性，一组数据被反复引用：英伟达2023财年（2022年2月到2023年1月）年报显示，其在中国市场（含大陆、香港和台湾）营收，占其全球市场比重高达47%。然而，如果拆分地区，可以看到2023财年，英伟达在中国（含香港）收入57.85亿美元，同比减少13.26亿美元；在中国台湾地区收入69.86亿美元，同比减少15.58亿美元。换句话说，中国内地占据英伟达营收比重虽为20%左右，可中国台湾地区收入仍高于大陆。因此，过去一周里，不管是在台北国际计算机展厅演讲并发布了多款英伟达新品，还是出席联发科发布会，与联发科CEO蔡力行一同开发车用SoC芯片（智能座舱芯片），黄仁勋在台湾密集出席了众多活动，意在开拓更多市场。但关键的是，黄仁勋此行的核心目的，则在于英伟达此前高调推出的H100芯片的量产，而这与台积电密切相关。事实上，过去几天里，黄仁勋便与台积电张忠谋深入交谈。“我们和台积电的合作是非常深入的，现在又是加速计算和生成式AI的爆发点，所以未来十年两家公司的业务合作将会有实质性的增长。”对此，黄仁勋说道。他谈到，H100芯片由台积电独家生产，虽然三星也是英伟达的代工厂之一，但这项技术很难同时使用两家供应商同时生产，再次对台积电做出积极回应。事实上，黄仁勋对H100芯片的看重，也是英伟达布局AI基础算力战略的延伸。一个大背景是，在生成式AI浪潮下，众多企业对芯片快速增长的需求，成为了英伟达业绩与股价飙升的核心驱动力。Jon
Peddie Research数据显示，2022年第四季度，全球独立GPU市场被英伟达占去85%的份额。因此，此前黄仁勋在英伟达大会高调宣布“AI的iPhone时刻来临”同时，同步推出的H100芯片成为了市场的核心关注点。一个直观的例子是，在H100芯片尚未量产和定价之时，其价格已经被炒到数万美元。而如何量产，如何确保交付，自然成为了黄仁勋更为关注的重点。从这一点来说，黄仁勋台湾之行优先级，确实可以拔到无限高度。二、黄仁勋可以斡旋，但做不了主然而，黄仁勋此次选择直接跳过中国大陆返回美国，确实颠覆了不少人的预测。实际上，人们的关注重点，在于中国市场的无可取代。例如，中国大陆市场仍然占据英伟达20%营收。而现阶段，全球在生成式AI和大模型领域投入最大，算力需求最旺盛的两个国家，就是中美。而除了AI技术需要算力支持，包括元宇宙、自动驾驶等众多领域都需要算力支撑。如果失去中国市场，黄仁勋将极为被动。然而，如果当下全球算力竞争仅在商业层面，黄仁勋与其英伟达将拥有极大的优势。但在当下，国家层面的复杂博弈，黄仁勋已经无法掌控，问题更无法靠自己来中国一趟就能解决。从去年下半年开始，美国在芯片领域对华出台了一系列限制措施，影响了包括英伟达在内的多数美国公司的高端芯片及相关产品出口。在华盛顿屡次掣肘下，这场博弈早已不再是单纯的商业竞争。对此，黄仁勋曾直言不讳，但也显得无可奈何：“美国对半导体技术实施的出口限制，使英伟达感到‘束手束脚’。英伟达无法在全球最大市场之一的中国开展业务。”言语中，满满都是黄仁勋的不满：“如果失去了中国市场，我们并没有应变计划。中国只有一个。”而在复杂的反制与二次反制中，英伟达正夹杂其中，表现挣扎。例如，在美国限芯禁令后，英伟达一方面积极回应美国政府要求，对中国断供了高端芯片A100和最新的H100。但为了保住中国市场，英伟达就推出了这两款高端“阉割版”A800。话要听，钱要赚：既要又要，还要都要的英伟达，成为了一块巨大的夹心饼干。而黄仁勋在其中扮演的角色，更应该是斡旋者，而非决定者：但更多时候，这也让英伟达变成了二师兄照镜子，里外不是人。三、更大的挑战，还在路上而宏观层面的国家间的复杂博弈，则将衍生出种种微观层面竞争的不确定性。迈克波特曾在《竞争战略》中，曾将一家企业竞争分为五个维度：即新进入者的威胁、替代产品或服务的威胁、买方的议价能力、供应商的议价能力，现有竞争者之间的竞争。当下，英伟达虽然在现有竞争形势下无人能敌。然而，随着行业潜在竞争者，以及中国市场受限后、其可能出现的替代产品势必将大批涌现，对英伟达产生持续的挑战。一方面，在潜在竞争者中，包括英特尔、微软在内的科技巨头，虽然都是英伟达的大客户，但也都在蓄势待发，不会任人鱼肉：如果在AI芯片领域全部“放手”给英伟达，也必将使各家巨头在未来的竞争中受制于人。因此，人们可以清晰地看到，微软自研AI芯片推出了“雅典娜”计划，谷歌2015年推出的TPU（张量处理器）去年已经迭代到TPU
v4——此前，谷歌曾发表一篇论文称，TPU
v4能做到比英伟达A100快1.2~1.7倍，功耗低1.3~1.9倍。另一方面，比起中国市场20%的营业额损失来说，英伟达真正的挑战则在于，一旦如此巨大的市场丢失，替代产品将借此迅速成长，一大批中国芯片公司将涌现。对此，黄仁勋很是清楚。在近期，他就公开谈到，对中国的出口限制只会倒逼中国企业自己研发生产芯片，并成为美国的竞争对手：“不论监管政策是什么......英伟达肯定会去遵守。但是，我也认为中国会利用这个机会来培育本土企业，这也是为什么中国有许多GPU初创企业。”而黄仁勋在台北出席活动时，他也再次强调，不要低估中国企业的追赶能力：“我们自己必须要跑得非常快。”他说，“中国在这方面投入的资源……相当庞大，所以你不能低估他们。”更重要的是，英伟达传奇可能延续了十多年，然而这家公司的市值飙升，核心则在于踏准了几次时代浪潮：2017年至今“挖矿”潮、疫情居家办公、AI浪潮纷至沓来，而黄仁勋数次踩准节拍，堪称最会拿捏节奏的风口舞者。而由此带来的直接结果便是，英伟达在科技圈、投资界双双成为当红辣子鸡，其市值一度在前几日突破万亿美元大关。不过，在2022年，英伟达却饱受质疑：彼时，英伟达游戏显卡业务出现大幅下滑，GPU库存严重，资本市场的质疑持续不断。而仅仅一年，准确来说，仅仅一个季度，一家万亿公司就可以横空出世，这是风口的力量，也是黄仁勋的担忧。正因如此，随着中美企业在AI领域爆发浪潮中势必爆发更大能量，如果未来，英伟达仍在中国市场受限，无异于自断一臂，长期业绩将受到重大影响。而在当下，质疑的声音也已经袭来：最新的消息是，拥有200多年历史的欧洲老牌金融世家罗斯柴尔德（Rothschild）家族实际控制下的资管机构Edmond
de Rothschild，已经开始减仓英伟达。而与这一old
money一同高位套现的，还有被誉为“估值教父”的的阿斯沃斯·达摩达兰。他的预估是，目前在人工智能芯片行业，英伟达市占率为80%，市场规模为250亿美元。即使十年之后该行业的规模达到3500亿，英伟达市占率达到100%，也不足以支撑目前英伟达的市值。而从种种视角来看，夹在各方势力与竞争漩涡中的黄仁勋，或许可以推出H800芯片在夹缝中继续赚钱。但关键问题在于，现阶段黄仁勋要想破局，要想持续赚钱，他自己说了不算，自己来了也不算：而说了算的什么时候来，才是问题的关键。
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